JAKARTA – Penyedia indeks global Morgan Stanley Capital International (MSCI) memutuskan untuk mempertahankan status perlakuan khusus (special treatment) terhadap pasar saham Indonesia dalam peninjauan indeks terbaru. Keputusan ini secara otomatis menutup peluang bagi emiten domestik untuk masuk ke dalam MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) pada periode Agustus 2026 mendatang.
MSCI secara resmi mengumumkan kebijakan tersebut pada Senin (6/7) waktu GMT. Seluruh batasan yang sebelumnya diterapkan tetap berlaku tanpa perubahan signifikan.
Salah satu poin utama dari kebijakan ini adalah tidak adanya penambahan konstituen baru ke dalam MSCI Investable Market Indexes (IMI). Emiten yang dinilai memenuhi kriteria kenaikan kelas pun harus tertunda untuk masuk ke segmen indeks yang lebih tinggi.
Otoritas indeks global ini juga melarang perpindahan saham dari kategori Small Cap ke segmen Standard. Kebijakan ini akan terus dipertahankan sampai MSCI memutuskan untuk mencabut pembatasan tersebut di masa mendatang.
Selain itu, MSCI tetap membekukan kenaikan Foreign Inclusion Factor (FIF) dan Number of Shares (NOS). Langkah ini memastikan bahwa perubahan bobot saham akibat penambahan porsi kepemilikan asing atau perubahan jumlah saham beredar tidak akan tercermin dalam perhitungan indeks.
Pihak MSCI menegaskan bahwa mereka akan tetap melakukan penghapusan terhadap saham-saham yang teridentifikasi dalam kerangka High Shareholding Concentration (HSC) oleh otoritas pasar modal Indonesia. Penyesuaian estimasi free float juga akan tetap mengacu pada data keterbukaan kepemilikan saham di atas satu persen.
Keputusan ini merupakan kelanjutan dari hasil Market Classification Review 2026 yang telah dirilis sebelumnya. MSCI menilai masih terdapat beberapa kendala terkait keteraksesan (investability) di pasar modal Indonesia yang memerlukan pengawasan ketat.
Dampaknya, potensi aliran modal dari investor pasif (passive funds) yang biasanya mengikuti pergerakan indeks MSCI menjadi tertunda. Hal ini mencakup aliran dana yang seharusnya masuk melalui penambahan emiten baru maupun peningkatan bobot saham yang sudah ada.
Meski akses bagi emiten baru masih tertutup, MSCI memberikan sinyal positif terkait evaluasi kebijakan di masa depan. Mereka menyatakan akan menyampaikan perkembangan terbaru mengenai status pasar Indonesia sebelum pelaksanaan Index Review pada November 2026.
Pernyataan tersebut membuka ruang bagi pelaku pasar untuk berharap adanya peninjauan kembali terhadap aturan yang saat ini berlaku. Jika kondisi pasar dianggap membaik, bukan tidak mungkin MSCI akan melonggarkan pembatasan tersebut pada akhir tahun 2026.
Saat ini, para pelaku pasar modal domestik masih menunggu langkah strategis dari otoritas terkait untuk merespons catatan MSCI. Pemenuhan kriteria keteraksesan menjadi kunci utama agar saham Indonesia dapat kembali mendapatkan bobot maksimal dalam indeks global tersebut.
